车市“U”型走势初现 中国品牌值得关注

经历漫长而令人担忧的缓增长甚至负增长的周期之后，国内汽车市场或将迎来反弹。8月份，中国汽车市场实现新车销售166.4万辆，同比下滑2.98%；今年1-8月，中国汽车市场实现新车累计销售1501.7万辆，同比增长0%。

市场走势：“U”型走势初现，8月汽车行业销量反弹

8月份，国内汽车市场新车销量环比增长11%，好于去年同期的6%，汽车行业销量出现反弹迹象。从未来车市走势的影响因素来看，2015年宏观经济下行对汽车市场销量表现产生了较大的负面影响，但从目前的宏观经济形势来看，还没有显著变差的迹象；限购传言促进了去年上半年车市的提前消费，但也因此成为了今年上半年车市同比增速降低的原因之一，而今年下半年限购因素影响的程度料将更低；股市动荡导致资金占用和财富缩水，对购车有不利影响。前期股市吸引了一大批投机者，新开户数暴增2000多万个，对车市的负面影响较大，但股灾之后，股市波动料将减小，无论套牢也好，割肉的也罢，未来折腾的概率小了很多，年内股市对汽车市场的影响正在减小。

总体来说，8月份后汽车市场的形式是相对乐观的，前期企业降库存动作也经完成。同时，随着金九银十旺季到来，全年汽车销量表现呈现“U”型走势的可能性比较大。

图表1 2015年1-8月汽车销量走势（单位：万辆）

备注：数据来源于中国汽车工业协会

从成长性来看，1-8月份乘用车市场同比增长2.59%，商用车市场同比下滑12.62%。其中，轿车、交叉车型两个市场一如既往地同比下滑，1-8月同比增速分别为-8.59%和-19.83%；SUV市场则一如既往地火爆，1-8月同比增速高达44.47%；货车市场同比降幅收窄，8月份同比增长1.87%。从市场份额来看，乘用车份额达到85.12%，去年同期为82.97%，“乘进商退”趋势明显。其中，SUV占比快速增加，2015年1-8月行业销量占比为23%，远高于去年同期的，SUV作为新兴市场的威力已经表现的淋漓尽致。

图表2 2015年8月汽车销量增长及结构分布（单位：万辆）

备注：数据来源于中国汽车工业协会

企业表现：1-8月上汽、东风同比下滑，长安汽车同比增长7.59% 

1-8月份销量排名前十位的企业分别是：上汽、东风、长安、一汽、北汽、广汽、华晨、长城、江淮和吉利。销量分别为：361.3 万辆、231.3 万辆、180.7万辆、176.2 万辆、149.4 万辆、76.0 万辆、52.4 万辆、52.1万辆、37.5 万辆和31.8 万辆。

图表3 2015年1-8月汽车企业集团销量TOP10（单位：万辆）

备注：数据来源于中国汽车工业协会

TOP10企业中，累计销量超过100万的企业数量为5家，其中，长安汽车（微博）同比增长7.59%，其它4家企业均同比下滑。同时，其他中国品牌企业表现同样不俗，例如长城同比增长17.13%，江淮同比增长21.99%，吉利同比增长33.40%，均可圈可点。

整体来看，受合资企业低迷表现的影响，上汽、一汽、北汽等合资销量比例较大的企业均出现同比下滑。而相反，长安、长城、江淮、吉利等中国品牌占主导的企业销量同比增长明显。应该来讲，在这一轮市场行情中，中国品牌表现出色的原因可以归纳为两点：其一，中国品牌企业抓住了SUV的市场成长机遇，获得市场爆发的红利，长安、长城、江淮等借机大量推出了系列SUV产品，并成功实现较好的销量表现；其二，中国品牌的产品竞争力得到整体提升，包括外观、品质、性能等方面均能够吸引用户，如吉利的帝豪、长安的逸动，尽管竞争激烈，依然能够保持热销。

随着金九银十旺季的即将到来，合资企业已经开始加码产品推广力度。在此背景下，中国品牌能否随着反弹的大潮流，进一步拓展市场空间，值得持续关注。