广汇汽车宝信汽车将涅槃 汽车金融正发力

2017年1月17日，公司发布业绩预告，预计公司2016年年度实现归属于上市公司股东净利润与2015年同期相比将增加40%到45%。我们预计公司2016年归母净利约为28亿元，公司业绩增长符合预期，主要原因是汽车市场景气使得公司业务规模扩大、盈利提升，公司运营管理提升和并购协同效应显现等。

完成收购宝信汽车，行业龙头地位突出

公司是汽车经销商行业龙头，收购宝信巩固行业霸主地位。广汇汽车自2006年成立以来，通过不断地并购整合实现规模扩张，截至2016年12月，已在全国28个省市拥有近700家门店，营收和销量规模都成为行业当之无愧龙头。广汇完成收购宝信，完善了公司在东部沿海发达区域的布局，并加大了中高端、豪华及超豪华汽车品牌的覆盖，成为14个豪华及主流品牌的中国第一大经销商。同时，宝信汽车逐步导入广汇汽车独特的精细化管理体系和汽车金融类业务，将全面改善宝信汽车的经营状况和盈利水平，有望贡献公司2017年主要业绩增长点之一。

定增发力汽车金融，拓展盈利新方向

公司融资租赁和二手车佣金代理等汽车金融业务盈利能力强，发展空间大。根据公司2016年Q3财报（2016H1已并表宝信），占总收入约3.42%的融资租赁和佣金代理业务，贡献了公司整体业务毛利约27.8%，彰显了公司汽车金融类业务的盈利能力。公司80亿元定增事宜已获证监会批准（增发价格10.66元），其中56亿元将投向融资租赁业务。广汇是我国最大的乘用车融资租赁服务商及汽车经销商中最大的二手车交易代理商，随着未来我国汽车金融渗透率和二手车业务交易量的提升，公司汽车金融类业务将迎来发展良机，有望继续增大营收占比，进一步提升公司的盈利能力。