美国AutoNation财报：新车毛利贡献率为14.3%，二手车为10.4%，重心逐渐转向二手车

时间: 2020-06-16 16:24 来源:

责任编辑：二手车大智慧潘潘

截至2019年12月31日，美国共计有16700家经销商4S店，二手车独立经销商数量大约是经销商店的2倍。

一、公司介绍

AutoNation是目前美国最大的汽车经销商。创立于1981年，前身是做Reoublic Industries废物处理起家，1996年通过收购主营汽车租赁业务的National Car Rental，连开12家二手车连锁店，切入汽车零售行业，然后以惊人的速度收购数百家汽车经销商。总部位于美国佛罗里达州Lauderdale，近日发布2019年度财报。

财报显示，截止2019年12月31日，AutoNation在美国拥有231家门店并经营317个新车特许经营权（一家门店可能拥有多个品牌授权），覆盖32个汽车品牌。其中包括梅赛德斯奔驰、宝马、丰田（包括雷克萨斯）、大众（包括奥迪和保时捷）、日产等的核心品牌销售占到2019年新车销售的92%。另外AutoNation还有自有和运营的81个品牌事故车维修中心、5个AutoNation USA独立二手车销售和服务中心、4个汽车拍卖公司及17个零件配送仓储中心，共计雇佣25，000全职和兼职员工。

AutoNation还提供多元化的汽车产品及服务，包括新车、二手车、零件及服务（简称“客户服务”），包括汽车维修、保养、零件批发、碰撞业务，以及汽车“金融及保险”产品（简称“客户金融服务”），包括车辆服务及其他保障产品，以及透过第三方融资来源为车辆购置车辆提供融资。

二、业绩概况

财报显示，AutoNation2019年新车销量为282，602台，较2018年降低9.1%；营业收入为21335.7百万美元，较2018年降低0.4%；其中新车销售收入较2018年降低5.0%至美元11166.5百万元。售后服务收入较2018年增长3.6%至美元3572.1百万元，二手车收入较2018年增长7.3%至美元5160.3百万元。

AutoNation2019年综合毛利润为美元3523百万元，较2018年增长3.7%；综合毛利率为16.9%，较2018年增长了1个百分点。

三、经营剖析

以下图表显示了2019年新车、二手车、零部件和服务以及金融和保险销售对总收入和毛利的贡献。

其中，AutoNation的新车的收入占比最高为52.3%，但毛利贡献仅为14.3%；二手车收入占比25.6%，贡献毛利10.4%；而零部件和服务收入占比仅为16.7%，却贡献了46.1%的毛利；金融和保险销售收入占比4.8%，贡献了29.0%的毛利；与2018年相比，二手车毛利润增长8%，零部件和服务毛利增长4%，金融和保险毛利增长4%。

*近3年AutoNation收入组合百分比

AutoNation在业务布局上深挖售后业务金矿，因此零部件和售后服务及金融的盈利能力为主要收入板块。可以看出AutoNation毛利润超过70%是从售后领域业务获得，其中零部件和售后服务是主力，2019年零部件和售后服务毛利率高达46.1%，较比2018、2017年都是呈逐年缓慢上升趋势。如果零部件和售后服务的毛利率会增长到50%左右，将接近AutoZone等汽配零售巨头的毛利水平。

截至2019年底AutoNation授权主流品牌新车收入和销量及授权品牌店数量信息如下表：

*以上包含二手车销售，每个品牌授权店还进行二手车、零部件销售和金融保险服务。

上表可以看出2019财年，收入汇总40%来自豪华品牌授权店，33%由进口授权品牌店产生，约27%由国内品牌授权店产生。AutoNation在2019年剥离了3家国内授权品牌4S店，5家进口授权品牌4S店和2个碰撞中心。而2018年期间，也出售了8家国内授权品牌4S店，7家进口授权品牌4S店。

AutoNation在年报上显示，美国汽车业2019全年新车和二手车整体销量为5700万辆，其中新车1700万辆、二手车4000万辆；2018年全年新车销量为1730万台；2017年新车销量为1720万台；2016年新车销量为1750万台。

2019年AutoNation的新车单车毛利润为1783美元，2018年为1660美元，2019年二手车单车毛利润为1409美元，2018年为1378美元，两者都略有增幅；其金融和保险业务单车毛利润从2018年的1789美元增长到了1935美元。

在金融和保险业务方面，AutoNation只提供代理服务，收取佣金。金融方面，AutoNation通过与第三方合作，为客户代办融资租赁和贷款购车服务。保险方面，AutoNation通过与整车厂和汽车经销商金融子公司合作，提供汽车延保、汽车GAP保险等服务。金融保险业务，佣金收入即毛利润，但是受限代理模式的本质，只能分金融公司利润的小部分。

*截至2019年12月31日企业部分经营数据

美国授权经销商4S店平均在新车、二手车、服务和配件收入占比大约为：56%，35%，9%，但三者的净利润占比分别为：9%，15%，76%，其主要净利润还是来自于服务和配件销售。虽然主要利润来自于服务和备件销售，但这部分利润主要依赖于车辆的整体销售。而车辆销售，每辆二手车的利润大约是新车利润的两倍，且新车利润却逐年降低，二手车利润却逐年升高。所以在整车经销业务方面，随着美国新车销量的下滑，AutoNation已将重心从新车转向二手车，其所售二手车主要来源于新车置换、拍卖、融资租赁车辆租约到期后的回购等，二手车回收后，需先送到配件和维保部门进行维修翻新，而后送到门店销售，也有小部分批发给拍卖行。此外还推出了二手车业务的One Price战略，即二手车集中定价和评估。

根据中国汽车流通协会数据显示，中国二手车从2012年的794万辆，到2019年1492.28万辆，7年间二手车交易量将近翻了一倍。较比于新车的负增长，二手车增长让人眼前一亮，同时随着二手车税收政策的靴子落地，以及二手车限迁政策的逐步放开，未来市场空间大有可期。反观国内整体汽车经销商业务结构尚属亚健康状态，大多数集团在二手车业务存在短板，售后和维保服务及汽车金融在我国汽车经销商的业务构成中还远低于国际水平。

运营数字化构建

AutoNation在2019年还在进行数字化变革，以便实现线下门店和数字渠道无缝连接，无论在经销商4S店还是二手车独立销售店和数字渠道中建立无缝对接提升客户体验，并通过这些数字化渠道拓展增加门店获客。

目前在中国国内对4S经销商和二手车经销商进行数字化运营已经成为共识，不仅是行业现有的电商平台，包括阿里巴巴、腾讯在内的互联网巨头也在参与，希望“赋能”汽车经销商集团和二手车车商，但目前效果还并不明显，还有很长的一段路需要走。

四、疫情影响

近期随着新冠疫情的全球化影响，所有经销商都不能独善其身，也在影响着美国的汽车业。近日， AutoNation裁员7000人，大幅削减支出；随之美国第二大汽车经销商集团Penske Automotive Group公布削减高管薪酬，并推迟1.5亿美元的资金支出，并确定在疫情爆发期间不支付任何薪水；美国第三大汽车经销商集团Lithia Motors Inc，其188家门店中有30%位于禁止汽车销售的州，该公司也已进行了裁员；美国第四大汽车经销商集团Group 1 Automotive Inc.于上周表示将削减高管薪水，至少3,000名美国雇员休假至少30天，受到全球疫情蔓延，并在英国和巴西关闭汽车经销商店；美国第六大汽车经销商集团Sonic Automotive 公司3月底在美国北加州解雇了大批员工，并表示未来将不得不在全国范围内裁员；同时，位列美国汽车经销商集团第十位的Ken Garff Automotive Group将公布Ken Garff董事长罗伯特·H·加夫（Robert H. Garff）于3月29日由于COVID-19冠状病毒去世。