中国二手车众筹行业发展报告

1. 二手车众筹行业背景

汽车行业一直以来是国家工业水平的体现，是国民经济的支柱性产业，而汽车产业链中将近70%的利润都是由流通和售后服务环节贡献的。二手车作为汽车流通价值链上最为重要的一环，市场前景可期，发展潜力巨大。从2000年到2015年的16年间，二手车市场的交易量从25.2万辆上升到941.7万辆，增长了约37倍，累计交易金额已达到5535.4亿元的规模。2016年上半年，中国二手车销量达到477.4万辆，较去年同期增长了3.6%。中国汽车流通协会预计，到2020年中国二手车交易规模将达到2920万辆，新车与二手车交易规模比例将接近1:1，中国汽车市场将更加体现成熟市场的基本特征。

早在2000年，各大汽车厂商和经销商就已经注意到二手车这一领域，但市场发展一直较为缓慢。2014年，市场开始活跃，二手车开始成为热门投资领域。而到2016年，“二手车+众筹”的模式受到市场极大追捧。截至2016年11月25日，二手车众筹平台已达154家。与此同时，也出现了多家跑路、兑现困难、停业整顿等问题平台。一时间，二手车众筹引起了社会各届的广泛关注。

2016年3月5日，李克强总理在人大会议上所作的政府工作报告中提出“要活跃二手车市场”。3月25日国务院办公厅发出了《关于促进二手车便利交易的若干意见》，业内称之为“国八条”，提出“营造二手车自由流通的市场环境”等八条意见，明确要求各地政府在5月底之前，取消对“符合国家在用机动车排放和安全标准”的二手车的限制迁入政策。截至2016年10月，共计有13个省级行政单位出台了相关政策，解除限迁的城市已达到172个。此前，严苛的限迁政策严重制约了二手汽车市场流通，限迁政策放开后，二手车行业有望成为投资前沿。

人创咨询联合众筹家、外滩征信对二手车众筹行业进行了调查。调查通过线上数据采集和分析完成。本报告采集了我国现有二手车众筹平台的数据，包括平台注册地址、上线时间、平台发布项目数、众筹金额等基础数据，在此基础上统计了平台及行业的整体发展规模及投资回报等情况。此外，外滩征信统计了二手车众筹企业的征信信息。我们希望通过本报告，帮助读者更深入地了解当前中国二手车众筹市场的主要参与者及商业模式，并以此洞悉中国二手车众筹行业的发展现状及未来发展趋势，继而为推动市场的健康发展贡献力量。

2. 二手车众筹模式

目前的二手车众筹有三种常见模式：预售自购型、买卖差价型和以租代购型。

2.1 预售自购型

车商为降低库存成本，以低于市场价的价格在众筹平台发起项目，投资人通过投资最终获得汽车产权/长期使用权，平台则主要通过向项目发起方收取交易佣金或是利息管理费等盈利。

这种众筹模式偏重于销售，性质类似于当前大多数权益型众筹项目的预售营销。目前来讲这种模式相对小众，在二手车众筹中所占份额较小，众筹规模并不是很大。

2.2 买卖差价型

买卖差价型是二手车众筹的主流模式，是指通过本身渠道收集低于市场价格的优质二手车并将其发布到平台上，通过投资人众筹资金，然后购买该车辆，将其售出赚取差价，最后与投资人进行分红，这种盈利模式背后的资产不再是类似于P2P的债权，而是车辆物权收益，收益的来源也不再是利息，而是分红，用户也不再仅仅是投资者，而是成为了合伙人。

其主要过程为：

（1）车商获得车源信息，选择具有一定利润空间的二手车在网站发起众筹。平台通过评估团队评估审核，根据市场行情向车商给出众筹价格，车商同意该众筹价格，双方签订合同，平台在网站挂出该车众筹标的吸引投资人投资。

（2）如果在规定期限内成功募集到目标金额即众筹成功，平台和车商进行协商，把车过户在平台代理人名下，平台把众筹款项付给车商；如果没有募集到目标金额，其认筹金额将退回到投资人的个人账户，不产生任何利益。

（3）众筹成功的车辆于车商处寄卖，若在最长持有期内找到意向买家给出出售价格，投资人投票表决是否出售，超过51%同意即出售（投资人不投票默认为赞成票），并办理相关手续。

（4）手续完成之后资金到账，平台方收取一定数额的佣金及扣除相关手续费用后对投资人进行回款，投资人获得本金和利润，其利润按照投资人出资比例进行分配。如果超过投资期限，车辆仍未变现收益，平台或车商将采取溢价回购，保障投资人的资产安全。

2.3 以租代购型

以租代购是二手车众筹的创新模式，其主要流程如下：

（1）租赁商向平台提供目标二手车租购信息，发标之前已经确认承租人。平台通过评估团队评估审核，根据市场行情向租赁商给出众筹价格（承租人36个月、或24个月、或12个月总还款金额），分一期或多期众筹，租赁商同意该众筹价格，双方签订合同，平台在网站挂出该车众筹标的吸引投资人投资。

（2）在众筹期间标满，平台和租赁商进行协商，租赁商把车过户在平台代理人名下，平台把众筹款项付给租赁商。

（3）承租人按期每月交付租金，租赁商回款给平台，平台抽取一定比例的服务费后将剩下的钱以等额本金还款方式发放给各投资人。

（4）在客户的租约期间内，因承租人违约而产生的其他违约收益，平台经过核实后，根据实际产生的利润，租赁商和投资人按不同时间和比例一起分享收益。

（5）到期过户车辆至承租人名下，完成整个业务。

3. 二手车众筹行业数据分析

据人创咨询统计，截至2016年11月25日，共有二手车众筹平台154家，其中网站链接失效的平台有19家，目前在线的平台有135家，包括92家正常运营平台及43家被曝光的问题平台。

二手车众筹行业135个在线平台的在线项目数量为20051个，其中共有19957个项目众筹成功（包括出售中、已回款、溢价回购三种状态），成功项目已筹金额共计77.35亿元。

3.1 从上线时间看，近期上线平台出现问题比例高

从上线时间分布上来看，二手车众筹平台在2016年下半年开始进入爆发式增长阶段，在不到半年的时间内增长了114家，占所有收录平台数量的74.03%。但是在高速增长的同时，伴随着大量问题的产生。被曝光有问题的43家二手车众筹平台和链接失效的19家平台中，分别有31家和14家是在下半年上线的，分别占比72.09%和73.68%。

注：2016Q4为2016年第四季度，此次指10月1日-11月25日。

图2  中国二手车众筹平台上线时间分布

3.2 从地域分布看，山东平台独占半壁江山

据人创咨询统计，154家二手车众筹平台分布在全国15个省级行政区，平台数量最多的是山东，共有80家，约占51.95%；其次是河北，有16家，约占10.39%；其余地区均未超过15家。被曝光有问题和下线的平台也主要聚集在山东，分别有28家和6家，约占所有问题平台的65.12%和下线平台的31.58%。

图3  中国二手车众筹平台地域分布

19957个众筹成功的项目主要集中在山东、北京、上海、江苏等地的平台上，其中山东最多，共众筹成功了9581个项目，已筹金额达41.59亿元，近乎一半项目和已筹金额都在山东；其次是北京、上海和江苏，分别众筹成功了3632、3119和1659个项目，已筹金额分别为20.15、7.10和3.71亿元。值得一提的是，浙江和广东虽然众筹行业整体发展相对较好，但二手车众筹似乎还未升温。另外，河北虽然二手车众筹平台较多，但二手车众筹项目却很少。

图4  二手车众筹成功项目数及已筹金额地域分布

3.3 从认筹状态看，显示失败或回购的项目很少

对20051个项目的认筹状态进行统计。显示已回款项目数最多，共有15817个，占比78.88%；其次是出售中的项目，共有3838个，占比19.14%；而显示众筹中、已失败和溢价回购的项目较少，三者合计396个，仅占比1.97%。部分平台只显示众筹成功或只显示已回款项目，据线下抽样调查，已失败及溢价回购的项目数量远大于上述数据。

图5  认筹状态下项目数分布

3.4 从筹资金额看，行业融资总额超过77亿元

以项目认筹状态分类，对项目实际融资额进行统计。已回款项目的融资总额最高，约63.04亿元，占所有项目实际融资总额77.45亿元的81.39%；其次是出售中项目，融资总额约12.98亿元，占比16.76%；众筹中、已失败和溢价回购的项目融资总额共约1.44亿元，仅占比1.85%。

图6  认筹状态下项目实际融资额分布

3.5 从筹资金额看，10万至20万元项目最多

根据总体项目的实际融资额得出筹资金额各区间内的项目数分布图。20051个二手车众筹项目中，筹资金额在区间[10,20)（单位：万元）内的项目最多，共5126个，占比25.56%，其次是区间[20,30)内的项目，占比17.29%。95%以上的项目集中于百万级别以下，说明二手车众筹行业针对超高档车辆的投资规模相对较小。

图7  实际融资额各区间内项目数分布

3.6 从投资人次看，1至10人次项目数最多

在全部项目中筛选出公布投资人次的项目，共计16724个，不同投资人次区间内的项目数分布如图8所示。将近三分之一的二手车众筹项目投资人次集中在10人以内，共5379个。90%以上的项目投资人数不超过50人，超过50人次的项目仅有1621个，超过100人次的项目更是仅有244个。

3.7 从万元收益看，项目收益与筹资金额无关

在已回款项目中筛选出公布万元收益的项目共计5575个，二手车众筹项目平均万元收益达到300.83元。

万元收益分布在区间(300,400]（单位：元）内的项目最多，共有2705个，平均万元收益为338.63元；其次是区间(200,300]内的项目，共有1983个，平均万元收益为256.51元；区间(0,100]内和500元以上的项目较少，分别为94个和62个，平均万元收益分别为67.41元和650.83元。

图9  万元收益区间项目分布

二手车众筹项目万元收益与项目的筹资金额无关。从图10可以看出，项目无论是在哪个筹资金额区间，其区间上的平均万元收益都在300元上下波动，与筹资金额并不相关。但是若二手车的筹资金额偏高，如达到200万元以上，平均万元收益会略微有所提高。

图10  筹资金额区间的平均万元收益分布

3.8 从年化收益率看，10%至20%区间内项目数最多

对能采集到年化收益率的3038个项目进行统计，年化收益在(10%,20%]区间内的项目有1054个，占比34.69%；年化收益在(20%,30%]区间内的项目有790个，占比26.00%；两者合计占比60.70%，说明大多数项目的年化收益在10%到30%之间。年化收益超过100%的项目共127个，仅占比4.18%。

图11  二手车众筹项目年化收益率分布

3.9 从筹资金额看，少量平台完成大量筹资金额

众筹成功项目已筹金额前8的平台分别为：中e财富、融车网、维C理财、荣品会、金牛座众筹、创客天下、迅销众筹和台中汽车众筹。成功项目数为10681个，占全部平台成功项目数19957的53.52%。成功项目已筹金额共计52.84亿元，占全部平台成功项目已筹金额77.35亿元的68.31%。

注1：本表根据截至2016年11月25日各平台成功项目的已筹金额进行排列，而非综合实力排名，不构成任何投资建议。

注2：据统计，聚创众筹成功项目已筹金额累计为4.22亿元，但平台在2016年11月初跑路，故表中不予罗列。

注3：据统计，智仁科成功项目已筹金额累计为2.06亿元，曾被报道提现困难，通乾众筹成功项目已筹金额累计为1.77亿元，曾被报道回款困难，故表中均不予罗列。

从表1可以看出，中e财富、融车网和维C理财位列前三，也是仅有的3个突破5亿大关的二手车众筹平台。

中e财富于2015年1月在北京上线，其成功项目数、已筹金额以及投资人次都最多。这有赖于其项目基数和投资人数的庞大，但其人均投资额是8个平台中最低的，为1.25万元。值得注意的是，其部分已回款项目公布了回款金额，但部分项目并没有公布，另外中e财富一般从项目中收取利润分红30%的管理费。

于2015年3月在山东上线的融车网，成功项目数、已筹金额及投资人次均位列第二，其已筹金额超第三名维C理财10个亿。其平均万元收益无法直接统计。

维C理财入榜第三，于2015年9月正式上线，位于上海，曾于2016年5月3日获得由戈壁创投领投的千万级Pre-A轮融资。维C理财平台没有公布投资人数，也没有公布万元收益，但公布了年化收益率。据统计，其年化收益率在8%到894%之间，平均年化收益率为24.10%。

在此8家平台之外，其他平台中也有一些表现较优的平台，如兴发米和车车车等平台曾获得投资机构的青睐，这可助力其后续发展，然而就目前的融资额来看，车车车9189.83万元，兴发米6196.16万元，平台并没有完全发挥优势。

4. 二手车众筹风险及甄别

4.1 行业风险

一直以来，二手车市场都处于较为混乱的状态。“二手车+众筹”的模式仍无法改变之前二手车行业存在的各种问题，如黑车、事故车、抵押车现象存在，二手车评估鉴定市场没有规范，行业标准尚未统一。也就是说，二手车市场原有的不规范管理等各种问题，将传递到二手车众筹行业，为二手车众筹埋下风险隐患。

4.2 政策风险

目前二手车众筹相关政策和监管仍是空白。众筹行业本身就基本处于监管灰色地带，政策尚未健全。众筹与汽车相结合之后形成的物权众筹模式，不同于股权型众筹或者权益型众筹，股权型众筹虽然政策未完全明朗，但是行业已明确操作规则，而物权众筹模式完全是新型的众筹模式，相关的监管政策及规制尚处空白状态。如果二手车市场一味疯狂生长，曝出重大风险事件，将可能面临政策的强行干预。

4.3 车商风险

很多平台为了迅速扩张，对车商选择并不重视。平台缺乏必要的车商准入标准和评估制度。对于车商的经营稳定性、盈利能力、资产情况、信用情况等不能进行全面的调查；对于车商可能出现的各种风险，缺乏相应的风险控制机制和管理办法。如果缺乏必要的准入标准和评估制度，没有严格的针对车商的风险控制手段，平台很容易陷入各种纠纷中难以自拔，不仅降低运营效率，严重者可能带来法律上的问题，对投资人造成损害。

除了二手车商的道德风险以外，还存在运营风险，包括车辆损坏、车辆丢失、车辆存在法律纠纷等，此外还可能存在违约风险，如车辆成功售出后不能及时回款，甚至发生车商跑路的情况。

4.4 平台风险

在二手车众筹过程中，与投资人联系最直接的就是众筹平台。

平台风险主要表现在以下几个方面：（1）二手车众筹企业的信用风险。二手车众筹运营企业具有不同的背景，有的是P2P平台转型，其中包括部分P2P运营不良的平台；有的是车商直接做众筹平台；有的是原有企业出现问题，希望通过短平快的方式，拆东墙补西墙；有的是企业关联企业有债务风险等等。（2）二手车众筹企业的违法违规风险。众筹平台中存在自设资金池、自融、发布虚假标的、一标多平台发布、承诺保本保息等现象。违背现行法律和监管政策，不诚信行为及过度承诺，都可能给平台带来风险，特别是自设资金池，是其中最大的风险。一些平台声称自己与第三方支付合作，但现在第三方支付也受到监管部门的整治，并非所有第三方支付都能保证投资人的资金安全。因此，行业需要更为可靠的支付体系及管理办法，以保证投资人本金的安全。（3）二手车众筹平台的能力风险。二手车众筹是“互联网+金融+汽车”的产物，因此平台需要有较强的技术团队，以保证网站的安全运营；平台管理团队需要有一定的金融及二手车行业背景，若对行业情况了解不足，缺乏行业资源，对于二手车众筹这样一个深度依赖线下的行业，这些平台将面临一定的风险。

4.5 风险甄别

根据出现问题平台的主要特征，总结出发布虚假标、持续发布短期标、平台失联等8条重要的预警信息以及甄别办法，详见表2。

表2  二手车众筹风险甄别

5. 问题平台及征信数据

5.1 问题平台

多家二手车众筹平台已经出现了各种问题，并被媒体报道，表3统计了被媒体曝光的平台名单，其中43家平台官网能正常打开，7家网站链接已失效。

表3  问题平台曝光统计

5.2  征信数据

面对二手车众筹频频出现的风险事件，为了给投资人展现更全面的信息，外滩征信提供了以上50家问题平台的征信数据，数据涉及众筹企业是否存在税负、是否以企业本身进行ICP备案、是否存在涉诉、个人股东数等多维度信息，从而从征信的角度找出问题平台的特征。

表4 50家平台征信数据（图片网络中可查询）